搜狐Q3财报解读：净利润同比增长180%，张朝阳宣布AI研发与用户增长双线战略

搜狐所公布的最新财报呈现出来的情况表明，它的净利润与同比相比较，出现了高达343%的飙升态势，然而，和环比数据相比，却又有着32%的下降幅度，而在这般极为剧烈的波动状况的背后，则潜藏着业务结构处于失衡状态的隐忧。

非美国通用会计准则解析

剔除了一次性项目以及股权激励等非经常性因素的非美国通用会计准则，能够更为真实地反映企业持续经营能力。搜狐运用该准则计算得出了1700万美元净利润，避免了短期波动对于业绩判断所产生的干扰。这样的计算方式是在科技公司当中较为常见的，不过投资者仍然需要留意不同会计准则所带来的数据差异。

净利润波动真相

去年同期净利润仅380万美元，形成低基数效应，这使得同比增长达343% 第三季度运营成本显著增加，导致环比下降32%，其中市场推广费用环比上升15% 公司盈利稳定性不足，容易受季节性因素影响，呈现出这种大起大落状况 。

主营业务构成

当下，搜狐的收入严重依靠在线游戏，此项业务的占比高达百分之七十七点三，然而品牌广告仅仅占比百分之十五点七。这样的业务结构致使公司面临着较大的风险，一旦游戏业务遭遇阻碍就会直接对整体营收产生影响。其他业务的收入占比不足百分之七，这表明多元化布局还没有见到成效。

广告业务下滑原因

品牌广告收入降低到了3400万美元，跟同比相比下降了18%。张朝阳于分析师会议之上指出，房地产以及汽车行业客户缩减广告预算是最为主要的原因。同时新冠肺炎疫情致使线下市场活动停办，这一部分原本能够带来大约500万美元的收入。

游戏业务表现

在线游戏有一笔收入，这笔收入为1.67亿美元，它同比增长了65%，这主要是因为《怀旧天龙》手游不断持续作出贡献。新推出了一款游戏，这款游戏是《小浣熊百将传》，它在第三季度有付费用户增长的情况，增长幅度达到99%，然而因为手游分成比例比较高，所以导致毛利率与上一季度相比下降了6个百分点。

现金使用策略

搜狐宣告了一项1亿美元的股票回购规划，预估将会提高每股收益，张朝阳确切表明会把现金着重投入到媒体以及视频业务的用户获取方面，这部分投入预估占据现金储备的40%，公司当前持有现金及等价物大概3.2亿美元。

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